Согласно оценкам экономистов банка Goldman Sachs, скрытый долг местных органов власти Китая увеличился более чем до половины размера всего ВВП страны, так что правительству потребуется проявлять гибкость в решении этой проблемы, пишет Bloomberg.
В отчете экономистов говорится, что общий долг местных органов власти страны вырос с 16 трлн юаней в 2013 году до примерно 53 трлн юаней ($8,2 трлн) по состоянию на конец прошлого года, что равно примерно 52% ВВП и больше объема официального непогашенного государственного долга.
Механизм финансирования местных органов власти (LGFV) в виде инвестиционной компании, которая продает долговые бумаги на рынке облигаций для финансирования проектов в сфере недвижимости и прочих инфраструктурных проектов, не отражается на балансах местных властей, позволяя им занимать для себя деньги, но финансовый рынок не может не считать эти обязательства долгом государства.
Если в начале года восстановление китайской экономики дало правительству возможность попытаться сократить этот долг, то теперь, когда экономический рост натолкнулся на ряд препятствий, в числе которых кризис на рынке жилья, который привел к падению спроса на землю, нехватке электроэнергии и сбоям в цепочке поставок, ситуация в корне изменилась. Вероятно, необходима официальная эмиссия облигаций местных органов власти и большая гибкость в отношении финансирования местных органов власти, считают экономисты банка во главе с Мэгги Вей.
Американский инвестиционный банк посоветовал правительству увеличить квоту по облигациям с уровня 3,65 трлн юаней в этом году на более чем 500 млрд юаней на 2022 год, так как продажи жилья в стране резко замедлились из-за обострения кризиса вокруг застройщика China Evergrande Group.
Долговые обязательства местных органов власти в основном сконцентрированы в таких секторах, как строительство, транспорт и промышленные конгломераты, которые занимают около 40% от их общей суммы долга.
Если учитывать географический фактор, то провинции, имеющие наибольший объем заимствований, это Цзянсу (примерно 8 трлн юаней в 2020 году), а также Тяньцзинь, Пекин, Сычуань, Гуйчжоу и Ганьсу.
Еще одной важной характеристикой долга является его срочность, так как около 60% облигаций, выпущенных местными органами, используются для погашения долга, срок которого в 2020-2021 гг., а не для новых инвестиций.
Проблема отслеживания долга усложняется еще и тем, что в Китае нет официального отчета о скрытом долге местных органов власти, поскольку это технически противоречит закону, а частные оценки различных учреждений значительно различаются. Так, S&P Global Ratings подсчитал еще в 2019 году, что размер долга составил 20 трлн юаней, а по оценке Rhodium Group в том же году он составлял от 41,2 трлн до 51,7 трлн юаней. По данным аналитического центра, связанного с правительством, в 2020 году скрытый долг составлял только 14,8 трлн юаней.